李斌今日公开亮相。

投资界获悉，蔚来在港交所公告，已与吉利控股集团就换电及充电业务签署正式合作协议。吉利控股以其持有的易易互联全部股权及6.4亿元现金作为对价，认购蔚来能源新发行的股份。

至此，吉利控股将持有蔚来能源30%股权。按此计算，蔚来能源估值达160亿元。这一场景并不陌生：一年前，宁德时代宣布正推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资。

这些动态，正是换电赛道从一家企业的独自努力，演变为整车与电池巨头联手合作的缩影。可以确定的是，几乎所有人都想参与其中。

李斌与李书福，正式联手

双方的合作其实早有基础。

2023年，蔚来正式宣布开放换电业务，随后其换电合作伙伴圈持续扩大，其中就包括吉利控股。当时，双方签署了换电战略合作协议，将在换电电池标准、换电技术、换电服务网络建设与运营、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营等多个领域展开全面合作。

对于那次合作，李斌曾表示：“蔚来和吉利对换电模式都有深刻理解，过去几年分别围绕私家车和营运车换电技术与网络进行了大量投入，积累了丰富的换电服务运营经验。”在此之前，蔚来已通过蔚来能源进入私家车换电市场；吉利控股则通过旗下易易互联服务营运车换电市场。

这段合作由此埋下伏笔。而本次合作的主角，正是蔚来能源与易易互联。

根据最新协议，吉利控股以其持有的易易互联全部股权及6.4亿元现金入股蔚来能源。交易完成后，吉利控股将持有蔚来能源30%股权，易易互联的营运车辆换电业务将并入蔚来能源。

这样一来，蔚来的换电版图进一步扩大。合作后，蔚来能源将持续优化营运车辆换电网络的运营，赋能易易互联的营运车辆业务；双方将共同建立统一的C端换电技术与标准，吉利控股将开发面向C端的换电车型，蔚来能源则为吉利控股的C端换电车型提供服务。

同时，在智能充电领域，蔚来公司将入股吉利控股旗下的浩瀚能源。交易完成后，蔚来公司将持有浩瀚能源10%股权。浩瀚能源主要负责统筹极氪能源、莲花能源及其他吉利乘用车充电运营相关业务，至今已在全国232个城市布局2500座充电站，超过1.2万把充电枪，稳居行业第一梯队。

正如李斌所言，这次合作“水到渠成”：“蔚来的充电桩从第一天起就对所有品牌用户开放，蔚来能源本身就有开放合作的基因。”由此，蔚来能源的雄心显现：到2030年累计建成1万座换电站。

估值160亿，李斌打造换电版图

随着本次投资，李斌的又一个独角兽浮出水面。

公告显示，蔚来能源的投后估值约为160亿元人民币。这意味着，李斌在换电领域收获了一家独角兽企业。

早在2015年，蔚来成立之初就确定了“充换结合”的产品规划。2017年，蔚来正式发布智能能源服务体系NIO Power，并现场演示了3分钟换电。同年，蔚来能源正式成立，公司位于武汉。

蔚来汽车官网显示，蔚来能源是基于移动互联网的加电解决方案，拥有广泛布局的充换电设施网络，依托蔚来能源云技术，搭建“可充可换可升级”的能源服务体系，为车主提供全场景化的加电服务，让加电比加油更方便。

换言之，这是蔚来汽车换电业务的主要平台。

放眼全球，此前也有不少玩家尝试换电路线，但由于前期电池购置成本高，换电站建设需要大量资金投入，且当时市场需求较小，大多以失败告终。

对蔚来能源来说，压力同样不小。蔚来官方曾透露，一代换电站的建设成本约为300万元，二代换电站约200万元，三代站和四代站虽有所下降，但仍在150万元左右。

但从长期来看，李斌对此寄予厚望：“相信换电业务长期来看是可持续且颇具盈利能力的业务。”2023年底的一次财报会上，他还透露，已有一些投资者对NIO Power独立融资感兴趣，“也有一些初步接触，未来不排除NIO Power独立融资。”

此后，蔚来能源开始融资之路。2024年，蔚来能源获得武汉光创新兴技术一期创业投资基金合伙企业（有限合伙）等机构15亿元人民币战略投资，后者正是武汉国资机构。

紧接着，“宁王”也来了。2025年3月，蔚来宣布与宁德时代在福建宁德签署战略合作协议，双方将构建覆盖全系乘用车的换电网络。在此基础上，宁德时代将推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资。

现在来看，李斌似乎把这条路走通了。官网显示，截至2026年9月28日，蔚来已在全国建设换电站4126座、充电桩20598根，提供换电服务超过1.25亿次。近几年来，中国一汽、广汽集团、长安、吉利、奇瑞、江淮、路特斯等大型车企纷纷加入“蔚来换电联盟”。

对外，李斌从不吝于表达对换电路线的信心：“从长期看，它当然会成为我们很重要的收入来源之一，只不过现在还处于超前投入期。”言外之意，他们还有很长的路要走。

换电之战，蔚来领先，宁王追赶

这一幕并非偶然。

前不久，据天眼查显示，浙江星利行新能源科技有限公司发生工商变更，新增小米关联公司瀚星创业投资有限公司为股东。该公司成立于今年2月，经营范围包括新能源汽车换电设施销售等，这意味着小米开始涉足换电赛道。

与此同时，政策信号开始浮现。今年5月发布的《2026年汽车标准化工作要点》，明确将“推进电动汽车充换电领域标准制修订”列为绿色低碳转型行动重点，包括推进充电互操作性、底盘换电等标准的审查报批，并开展车网互动、自动充电、换电兼容等标准研究。

这股换电风暴背后，一个逐渐清晰的“一超一强”市场格局浮现。蔚来能源拥有超过4000座换电站，稳居赛道榜首；宁德时代也不甘示弱，截至6月30日，其“巧克力换电”在全国已建成2000座换电站，预计到2026年底，全国“巧克力换电站”将突破3000座。

此外，宁德时代还在今年8月以25.56亿元的交易总价，收购了启源芯动力24.8726%股权，一跃成为第一大股东。

换言之，蔚来与宁德时代既是战友，也是对手。

背后的逻辑不难理解。换电模式的核心是标准化电池包和自主可控的换电体系。因此，对于蔚来、吉利等头部车企而言，加速布局自有换电网络、建立自主电池适配标准，本质上是通过基础设施自主化，摆脱对外部电池巨头的单一依赖，实现补能产业链的自主可控。

正如蔚来在此次与吉利合作中所提到的，过去几年，中国新能源汽车市场高速增长，但补能赛道长期陷入无序竞争，场站资源不互通，导致大量基建重复建设。“本次双方的深度整合，从根源上破解了这一痛点，通过资产合并、标准统一、资源共享，杜绝无效投入。”

而“去宁化”浪潮，让这场竞赛的底色更加复杂。近日，理想汽车斥资26.5亿元增资欣旺达动力，成为第二大股东；小米也发布龙甲电池系统，电芯由中创新航和欣旺达供应。受此影响，宁德时代市值四个月缩水近8000亿元。由此一来，重仓换电赛道对宁德时代的意义更为深远。

造车这么多年，李斌难得在换电赛道上当上了“武林盟主”。只是，这场马拉松还远未到终局。